第 15 章 · Patreon 會員直播精彩內容第 15.20 課

債券進階：折讓價計息率、信用風險、CDS 同提早贖回

Q: 債價跌咗，係咪即係輸錢？

CoCo哥 嘅講法係：如果持有到期，到期都會收返 100 元面值，加息只係令你冇機會賺更多，「賺少咗並不等於輸錢」。但如果中途要賣，就會蝕價。

舊債價跌到 91.88 點計收益？債價跌到 70 幾蚊代表咩？CoCo哥喺會員直播用 2021 至 2022 年實例講折讓價收益、賺少咗唔等於輸錢、流動性、信用風險、CDS，同優先股提早贖回同停派息。

會員更新：2026年10月8日約 3 分鐘整理自 8 場 CoCo哥會員直播

Patreon 會員直播 · CoCo哥 Patreon 會員直播（2022-04-16） · 2022年4月16日只限會員 · 冇公開重溫片段 1:29:07–1:30:09
Patreon 會員直播 · CoCo哥 Patreon 會員直播（2022-05-14） · 2022年5月14日只限會員 · 冇公開重溫片段 1:21:43–1:33:15
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重點摘要

低過面值買：收益 = 票面息 + 到期還 100 元嘅價差；中途賣就要面對差價同價格波動
持有到期，加息只係令你「賺少咗」，唔等於輸錢；但急錢就唔好買債
債券可以成交疏落，跌嘅時候未必有人接貨
債價遠低於面值，即係市場懷疑還唔還到錢；收幾年息補唔返本金唔見
CDS 好似為違約買保險，CDS 急升反映市場擔心違約
優先股可以被發行人提早贖回；收息股可以停派息，所以要分散

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CoCo哥 Patreon 會員直播（2022-04-16）

2022年4月16日片段 1:29:07–1:30:09

呢場直播只限 CoCo哥 Patreon 會員，冇公開重溫；文中「直播 m:ss」係直播時間碼。

Patreon 會員直播 · CoCo哥 Patreon 會員直播（2022-04-16） · 2022年4月16日

本課整理自 CoCo哥 Patreon 會員直播（2021 至 2022 年為主，另有 2025 年一段）。數字係直播當時嘅例子，唔係而家嘅報價，亦唔係買賣建議。息率同債價一升一跌、債券 ETF 冇到期日嘅基本概念，請先睇債券入門：息率、債價同通脹嘅關係；優先股同 Baby Bond 嘅結構請睇Baby Bond、CoCo Bond 同優先股。

債券唔止「收息」咁簡單

一張舊債票面息 1.88%，市場孳息升到 2.83%，債價點計直播 1:29:07？用 90 元買一張到期還 100 元嘅債，回報點樣嚟？債價跌到 70 幾蚊，又代表咩？CoCo哥喺會員直播用實例逐樣講：折讓價嘅收益、「賺少咗」同「輸錢」嘅分別、流動性、信用風險同 CDS，同埋優先股被提早贖回、收息股停派息嘅風險。

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