第 6 章 · 收息、債券與現金管理第 6.4 課
Baby Bond、CoCo Bond 同優先股：高息背後嘅風險
轉咗美元之後，CoCo哥 點樣認識 Baby Bond、CoCo Bond 同優先股？一課講清佢哋係乜、點分散、破產排隊次序、槓桿風險，同 2026 年嘅美國稅務同息口更新。
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重點摘要
- Baby Bond、CoCo Bond、優先股面值多數 25 美元，2019 年例子息率約 6 至 8 厘；2026 年優先股指數收益率大約 5 至 7 厘
- 細面值令你可以分散買好多間公司，一間出事只係損失一小部分
- 破產時排得越後，息越高、風險越大；優先股排喺普通股前面但喺債券後面
- CoCo Bond 喺銀行有事時可以債轉股，你由債主變股東一齊承受損失
- 美國稅：美國公司優先股派嘅係股息，香港居民一般被預扣 30%；交易所上市 Baby Bond 利息一般符合投資組合利息豁免
- 最核心問題永遠係：呢間公司會唔會倒閉？槓桿最多 1 比 1，用細注實踐，唔好成副身家
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- 細面值嘅好處：分散到好多間公司
- 本質同排隊次序：你係債主、股東，定兩者之間？
- 槓桿同借貸貨幣：唔識就借少啲
- 稅務同實踐：細注試清楚先
- 2026 年更新：而家要留意咩
常見問題
Baby Bond 同優先股係咪即係定期？
唔係。佢哋係公司發行嘅債券或者優先股，好多寫明 30 至 50 年先還本，甚至永續；想攞返本金要喺市場賣畀下一個買家，價錢視乎當時市況，公司出事可以大跌甚至歸零。
非美國人收呢啲息使唔使交美國稅？
要分開睇。美國公司發行嘅優先股派嘅係股息，屬美國來源股息，香港同美國冇所得稅協定，非美國人一般被預扣 30%（IRS，2026）。交易所上市嘅 Baby Bond 派嘅係利息，只要係註冊形式債券、你簽咗 W-8BEN、唔係發行人 10% 股東，一般符合投資組合利息豁免，美國唔扣（IRS Pub 515，2026 年版）。CoCo哥 2019 年細注試過冇被扣，唔應該當成優先股嘅一般規則；券商分類亦可能唔同，以實收同專業意見為準。
片中清單入面嘅公司係咪推介？
唔係。清單只係用嚟說明發行人類型，CoCo哥 自己都話要逐間了解背景、判斷安唔安全；佢亦特別點名提醒遠洋航運同財務壓力大嘅銀行要小心。2019 年嘅個別例子今日可能已經被贖回或條款有變。
而家仲係咪 6 至 8 厘息？
2019 年例子係 6 至 8 厘。Schwab 引用嘅 ICE 美銀優先證券指數收益率，2025 年 9 月約 5.3%、2026 年 3 月尾高見 7.1%、2026 年 5 月 7 日約 6.6%；同期 10 年期美債約 5.28%（美國財政部，2026-10-07）。息差比 2019 年窄，加上提早贖回同利率風險，要自己計清楚。