聯儲局、QE 同 Fed Put：減息印錢點影響股市同港元

QE 點運作，Fed Put 又係咩

聯儲局呢次買短債由 12 月 12 日開始，目的係維持銀行體系有充足準備金；CoCo哥 話唔好以為好似 2008 年同 2020 年咁大規模狂放水 ▶ 10:57。聯儲局話要買短債，短債價格即時彈上去 ▶ 11:26。

Fed Put 係片中講市場嘅一種信仰 ▶ 5:45：個市長期倚賴聯儲局救市，總之有泡沫衰咗，聯儲局到最尾總會出嚟放水 ▶ 6:12。

QE 亦有人反對。片中以一位前聯儲局理事為例：2008 年第一輪 QE，佢認同要即刻放水防止系統崩潰 ▶ 7:27；但佢其後唔支持持續 QE，認為會造成資產泡沫、令有錢人更有錢，同埋有通脹風險 ▶ 6:36。

減息加 QE 點解會推高股市

CoCo哥 認為減息加埋美國 QE，係美股彈升嘅主要動力：借錢平咗，公司借錢做生意成本低咗，借錢炒股嘅人成本都低咗；銀碼多咗，大家就 risk on，一齊買，資產價格被推高 ▶ 12:39。呢個係佢對機制嘅解讀，唔係定論。

美元轉弱，港元同港息點樣跟

CoCo哥 指 QE 印錢令美金越嚟越不值錢，美元指數向下，資金會流去其他貨幣同風險資產 ▶ 11:50；港紙跟住美金，所以都會轉弱 ▶ 18:20。

利率方面，佢解釋港元掛鈎美元匯率，但冇掛鈎利率，所以資金可以流走去收息更高嘅貨幣 ▶ 10:54；當時香港一個月拆息低過美國一個月國債孳息 ▶ 8:24。佢認為負息差唔可能永遠維持，香港利率（片中以樓按息為例）最終要升 ▶ 11:45；美國再加息、息差擴大，就好似兩碗水唔同高度，湧過去嘅力量更大 ▶ 12:08。呢段係美國加息期間所講，本課唔引用當時利率數字。

局限同提醒

放水唔等於一定奏效。片中講中國降準：CoCo哥 認為呢招「完全冇新意」▶ 11:03；佢用簡化例子，降準後 100 蚊存款留 7.5、借出 92.5，即係多借 5 毫子，放喺整體銀行體系佢話等於多借一萬億人民幣 ▶ 11:52。

不過佢引述福布斯（Forbes）嘅文章，講最主要問題係冇人想借錢 ▶ 12:17；如果消費者同企業缺乏信心，刺激政策會好快失效，佢亦話降準呢類刺激政策其實冇乜效，好似食止痛藥 ▶ 13:33。佢將呢種情況稱為「流動性陷阱」，同時強調「呢個唔係我講㗎，係經濟學家講㗎」▶ 14:26。

本課只解釋機制，唔係投資建議。