印錢點樣變成通脹：貨幣變薄、另類抽稅同實質回報

印錢點攤薄你嘅購買力

CoCo哥 用簡單數字示範（片中假設）：全世界美元共 4,000，外國人手上 2,000，即一半；新印 2,000 派畀美國人，世界變成 6,000，美國人有 4,000，外國人仍然得 2,000，佔比由一半跌到三分一 ▶ 0:27。佢嘅講法係印錢等於攤薄其他持有人嘅比例，「全世界幫美國買單」係佢嘅觀點 ▶ 0:01。

另一個例子：佢話前幾年聯儲局資產負債表由約 4 萬億美元升到約 9 萬億美元（片中粗略講法），貨幣多咗一倍以上，但世界上嘅貨品冇多一倍 ▶ 15:04。所以物價升一倍先算合理；但存款冇升、人工又升唔到一倍，佢用比喻形容為政府「模型中」偷咗我哋一半嘅錢 ▶ 15:27。

另類抽稅同時間差

佢將印錢形容為「另類抽稅」，並指因為聯繫匯率，持港元等於持美元 ▶ 25:24。片中簡化例子：100 個人各有 1 美元，政府憑空印 30 元，世界變成 130 元，政府持有 30/130 約 23%，原本 1 元只剩 0.77 元 ▶ 25:48。佢又稱美國係將通脹「出口」畀全世界 ▶ 26:39。（本課補充：例子假設其他條件不變。）

時間差方面，佢睇美國 M2 圖表，話 2008 至 2020 年印錢較慢，2020 年先爆炸式上升 ▶ 21:35，通脹亦由 2020 年開始、早過打仗，所以佢認為主因係貨幣供應 ▶ 21:59。因為錢要放到人手再花出去先推高物價，所以通脹有滯後 ▶ 22:23。呢個係佢嘅解讀。

實質回報：利息減通脹

佢嘅睇法係通脹高過利息，存錢其實係蝕購買力。2022 年 6 月片中，英國通脹去到 9.1% ▶ 9:29；CoCo哥 話 Bloomberg 標題寫「40 年來最高」，並指如果只收 3 厘息，真正購買力每年消失約 6% ▶ 9:52。

按片中數字計，息率 3% 減通脹 9.1% 約為 -6%，同佢所講嘅 6% 吻合。呢個差額約等於一般所講嘅實質回報（real return，本課補充用語）。（本課補充：所以睇利息時，要連通脹一齊睇。）

貨幣貶值同入口通脹：香港例子（假設情境）

呢段係 CoCo哥 講嘅假設情境：「如果聯繫匯率脫鉤、港元浮動（亦可能轉掛人民幣）」會點影響生活，唔係話一定會發生 ▶ 4:11。匯率唔固定，錢兌美元可以突然升跌，幅度可以去到幾十個百分點，好似日圓 ▶ 4:39。片中口述：2012 年嗰陣日圓好貴 ▶ 4:39，約 10 港元兌 100 日圓，2022 年 5 月片中係 6 港元兌 100 日圓，同樣 10 港元可以換多約六成日圓 ▶ 5:06。

按佢嘅日圓例子，進口貨嘅美元價不變，但貨幣貶值就要付多約六成本地貨幣 ▶ 5:30；工資冇加，等於變相減薪，而佢指香港自己冇任何生產 ▶ 5:54。買嘅食嘅都係進口，貨幣變薄就會令所有嘢加價。佢亦話浮動唔一定貶值，亦可以升值 ▶ 6:18；不過佢隨即話，2022 年 5 月片中港元兌美元已觸及 7.85 嘅弱方兌換水平，佢睇成「事實在貶值」（佢嘅睇法）▶ 6:43。

提醒：佢嘅睇法，唔係事實

CoCo哥 用「100 棵樹」比喻（佢嘅觀點）：假設全世界 100 美元對應 100 棵樹，聯儲局多印 10 美元變 110，但樹仍然 100 棵，即真實資產數量不變 ▶ 11:35。佢據此認為鈔票會不停貶值，而有限資產（佢以樓為例）唔會貶值，並話呢個係「自己說的」▶ 12:00。佢另一條片亦講「樓本位」（佢話唔係自己發明），理由係市中心土地供應有限 ▶ 4:06。

留意：佢自己亦形容呢類講法「太虛太浮」▶ 12:25。以上係佢嘅觀點同簡化比喻，並非事實，亦冇任何擔保，本課唔構成投資建議。