減息買長債？年期、孳息曲線同 price in

本課整理自 CoCo哥 2023 年 5 月、2025 年 6 月同 12 月，以及其他幾條講減息同長債嘅影片，另加 2026 年一個入場時機例子。片中數字屬當時例子，唔係預測，亦唔係買賣建議。債券基本概念（息率、債價、通脹）可以先睇債券入門。

減息點解推高舊債價格

2025 年 6 月片中嘅例子：20 年長債息率約 5 厘，即係每 100 蚊面值每年派 5 蚊。如果聯儲局減 0.5 厘，以後新發行嘅 20 年債就只得 4.5 厘；但市場上嘅舊債已經應承咗以後 20 年都派 5 蚊，唔會因為減息而減 ▶ 7:34。

結果大家搶住買舊債，價錢被推高，直到用新價錢計，每年 5 蚊嘅回報跌返去約 4.5 厘。即係話：派息金額不變，買價高咗，計出嚟嘅息率就低咗，所以「債息跌、債價升」▶ 8:30。佢另一條片再講同一個原理：舊債被炒高，直到實際回報率接近新債水平 ▶ 9:36。

簡單公式：息率 ≈ 每年派息 ÷ 現時債價。派息固定，債價同息率就會反方向郁 ▶ 8:30。