沽空、逼倉同期權對沖：股價點解會失控急升

逼倉點樣令股價急升

股價瘋狂急升嘅時候，沽空者要買返貨去補返自己嘅空倉。CoCo哥 嘅解釋係：短線、長線同沽空嘅人一齊買貨；原本想沽貨嘅人見股價咁升，當然唔沽。買嘅有三股勢力，原本出貨嘅就消失，股價就瘋狂上升 ▶ 7:19。不過佢補充，呢類走勢要配合公司本身基本面好先得 ▶ 7:44。

2021 年 GameStop：沽空咗 140% 街貨

片中背景：好多人覺得呢間公司商業模式好差，沽空咗相當於 140% 嘅街貨，即係街上只有 100 股，但有人答應沽 140 股出嚟 ▶ 4:14。嗰多出嚟嘅 40 股根本唔存在，沽空者只能不停推高價錢收貨，搞到最後都冇可能收齊 ▶ 4:40。

CoCo哥 用蘋果做比喻：沽空者答應咗用 15 元一個交貨，但市價升到 300 元，100 個就要用 3 萬元買返，只收到 1,500 元 ▶ 7:44；仲欠嘅 40 個又要再高價買返，要轉兩圈帳目先啱 ▶ 8:39。討論區嘅散戶就話大家揸實貨唔沽，一齊推上去，呢個就叫 short squeeze（空頭逼倉）▶ 9:04。佢亦提醒，逼到沽空者喺最高位買完貨之後，股價就會跌返落嚟 ▶ 9:29。

期權商對沖：第二股買盤

輸錢嘅唔止沽空機構。期權商覺得股價冇可能升到 60、70 元，就沽出 call option 收期權金 ▶ 9:52；但股價升到 300 元，佢就要輸 240 元 ▶ 10:16。為咗保護自己，股價一去到行使價附近，期權商就要即刻喺市場買正股 ▶ 11:08。股價升到 120 元、130 元，又有另一批期權到價，期權商又要再搶貨 ▶ 11:33。

點解升跌都越嚟越快

CoCo哥 形容呢個係「牆倒眾人推」：好多人因為輸錢要補倉，大家喺市場越搶越快 ▶ 12:01。跌市道理一樣，大家鬥快清倉，冇人出價買，市價就越跌越快 ▶ 12:27。上升時根本冇人肯出貨，可能一秒就跳上十元；最後當初做空嘅機構巨虧，要同行注資 27.5 億美元救場 ▶ 12:51。

本課小結（整理，唔係原話）：片中講法係逼倉嘅急升，背後有沽空者同期權商被迫買貨；沽空者喺最高位買完貨之後，價格可以跌返落嚟。