第 1 章 · 理財基本功第 1.2 課
通脹同實質回報：現金、定期同「冇升即係跌」
數字冇變唔代表冇蝕。整理 CoCo哥 幾條片嘅例子：樓價、存款同人工點樣扣返通脹先睇得出真正購買力，同埋點解佢唔會長期大量揸住美元現金。
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重點摘要
- 名義數字冇升，扣返通脹之後實質上係跌咗
- 資產升幅要同同期累計通脹比，升得少過通脹，購買力一樣少咗
- 活期存款息低，同短期國債息率之間嘅差距就係機會成本，亦係銀行嘅息差收入
- 利息收入可以用「本金 × 年息率」粗略計，但數字要配返當時嘅利率環境
- 人工數字唔變，經過匯率同通脹，真正購買力可以大減
▶ 由 4:20 開始睇本課整理自 CoCo哥 2021 年至 2025 年幾條提到通脹嘅影片（部分影片冇公開日期，年份按片中內容推斷）。片中嘅通脹率、息率同匯率都係當時嘅例子，用嚟理解「實質回報」呢個概念，唔係現時數字。
冇升即係跌：名義回報同實質回報
一樣資產嘅價錢冇變，唔代表你冇蝕。CoCo哥 喺 2021 年初講香港樓市時，用咗一個粗略假設：每年通脹約 2.5%，三年累計約 7.5%；樓價要升 7.5% 先只係追返通脹 ▶ 4:45。如果樓價三年完全冇升，其實實質上已經跌咗約 7.5%，仲未計由高位回落嘅幅度 ▶ 5:09。
另一條講英國樓嘅片用五年做例子：樓價升咗約 18 至 20%，但同期累計通脹約 29%，即係購買力反而少咗約 9 個百分點（片中口述數字，字幕較亂，只作大約參考） ▶ 16:21。佢用日常嘢解釋：以前 100 蚊買到嘅牛奶、芝士、麵包，而家要 129 蚊先買到 ▶ 16:21。所以睇回報，要問嘅係「升幅有冇跑贏同期通脹」。
現金放喺度都有成本
CoCo哥 喺 2025 年一條片用平均數計過一條數：香港持牌銀行嘅客戶活期存款約 22,780 億港元，除以約 754 萬人，平均每人約 30 萬 ▶ 0:01。如果短期美國國債約 4 厘息，平均每人每年就少收約 1.2 萬港元，即每月約 1,000 蚊 ▶ 0:25。呢個係佢嘅平均數算術，每個人嘅存款同可用息率都唔同。
呢筆差距去咗邊？片中解釋，活期戶口息率好低（佢話約 0.25 厘），銀行可以將存款轉去買三個月美國國債收約 4.3 厘，中間就係銀行嘅息差 ▶ 6:49。佢計過，單係以 1% 息差計，一年已經係二百幾億 ▶ 7:13。
利息收入點計
計利息收入最簡單係「本金 × 年息率」。CoCo哥 喺約 2022 年底嘅片舉例：500 萬本金做定期，年息 4.6%，一年約 23 萬，差唔多等於每月 2 萬人工；如果年息係 5.1%，一年就有 25 萬多 ▶ 0:23。呢啲係當時嘅利率，息率會隨利率環境同存款期而變 ▶ 0:49。計完名義利息，再同上面講嘅實質回報概念一齊睇，先知道購買力有冇真正增長。
人工數字唔變，購買力可以減半
同一個道理都適用喺人工。CoCo哥 喺約 2023 年嘅片用日本做例子：日本平均薪酬 2022 年約 458 萬日圓，1997 年約 467 萬日圓，25 年間數字幾乎冇變 ▶ 15:28。但匯率由約 100 日圓兌 7 港元，變成約 100 日圓兌 5 港元；換算返港元，月薪由約 2.7 萬變成約 2 萬 ▶ 16:20。佢再計埋通脹，估計日本人嘅真正購買力由相當於今日約 5.4 萬港元跌到約 2 萬，一半都冇 ▶ 17:18。呢個係片中嘅粗略計算，用嚟說明「數字冇少」同「購買力冇少」係兩回事。
CoCo哥 嘅諗法：美元現金唔好長期大量揸
CoCo哥 喺 2025 年 12 月嘅片講，揸少少美元現金冇問題，但如果大量長期揸住，佢認為等於送錢畀美國政府，每年「割走」約 3 至 4%（佢睇法係美國印錢、美元轉弱） ▶ 18:43。佢嘅講法係將閒錢變成會增值、或者有息收嘅資產，並且分散去唔同地方 ▶ 19:10。3 至 4% 係佢嘅估計，實際每年唔同；揀邊類資產、放幾多，要按自己嘅需要同風險承受能力決定。
常見問題
樓價幾年冇升，係咪即係冇蝕？
CoCo哥 嘅講法係唔係。佢喺 2021 年初嘅片假設每年通脹約 2.5%，三年就約 7.5%；樓價名義上冇升，實質上已經跌咗約 7.5%。
錢放活期戶口有咩問題？
片中講法係：活期息率好低，佢話約 0.25 厘，而銀行可以將存款轉去買短期美國國債收約 4 厘幾（2025 年片中數字），中間嘅差距就係存戶少賺咗、銀行賺咗嘅部分。
人工數字冇跌，點解會話購買力少咗？
CoCo哥 用日本做例子：平均薪酬由 1997 年約 467 萬日圓變成 2022 年約 458 萬日圓，數字差唔多，但計埋匯率同通脹，佢估計以港元計嘅購買力少咗一半以上。