槓桿、孖展同爆倉：點解可以輸多過本金

輸多過本金：急跌、停牌同負債

以約 2020 年嗰條片嘅例子：股價由 60 元跌到 40 元，跌約三分一。冇借錢就蝕約三分一；借 1 倍嘅話，本金蝕約三分二，只剩約三分一；如果被斬倉，就等於輸晒 ▶ 10:18。佢話如果係 1 元借 3 元，同樣由 60 元跌到 40 元已經輸光全部身家 ▶ 5:59。

更差嘅係停牌：想斬都斬唔到，向銀行借嘅錢照樣要還 ▶ 10:18。佢以公司突然「熄機」為例：自己 100、借 200，輸咗自己嗰 100，再輸多 200 ▶ 11:06。

佢嘅總結係：槓桿可以輸光所有錢，再加上負債。對比之下，佢話如果係用現金買，而價格之後回升，對你嚟講等於冇發生過事；不過佢呢個講法係以當時嗰批債券無倒閉、價格後來升返為前提 ▶ 23:25。

借錢收息嘅 loop：風平浪靜時先好睇

所謂 loop，係 08 年之後有人向銀行借息率約 1 厘嘅日圓、歐元，去買息率約 8 厘嘅垃圾公司債券，賺息差 ▶ 6:49。以下係當時流傳、紙面上嘅計法，並唔係實際或者預期回報：本金 100 萬再借 100 萬，一年約 15 萬；有人教借多啲，借 200 萬約 22 萬，借 300 萬約 29 萬（片中冇講幣種）▶ 7:15。佢口算係本金 100 萬收 8 萬，每多借 100 萬再加約 7 萬淨息差。當時嘅講法係風平浪靜時好似財務自由；佢舉例打工月薪 2 萬即一年 24 萬，而 25 萬收息仲高 ▶ 8:08。

但上面只係息差嘅算術，片中嗰串數字冇計價格變動。CoCo哥 當時提醒：真係咁著數，又點會輪到你 ▶ 8:08。同一集佢提到有新聞話有人借 margin 買垃圾債券，輸到被人 call 死 ▶ 6:25；佢亦話債券排第一都可以無得還 ▶ 12:25。

收息來源本身都可以出事。佢提過有人建議借錢買收息股，用股息還利息；後來該股突然宣布唔派息，借嚟嘅錢照要還息 ▶ 2:58。佢話股價一度由約 60 蚊跌到約 30 蚊，之後如果堅持到升返，中間嗰段都未必捱得過 ▶ 3:21。

拆倉潮同流動性：點解唔係揸住就得

CoCo哥 以日圓加息為背景，解釋全球資產一齊急跌要集齊幾個條件：市場平靜一排，大家借日圓收息，槓桿越做越大；突然有波動，人踩人咁去槓桿 ▶ 14:04。跟住銀行提高保證金、追孖展，原本冇事嘅槓桿盤都要即刻補錢或者被斬倉 ▶ 14:51。呢類急跌多數係金融流動性事件，同經濟體質無關 ▶ 16:04；但短線被追孖展嘅人，可能等唔到長線 ▶ 16:31。

另一個風險係流動性：佢話冇乜人買賣嘅產品，股市一跌，開市價可能一開就平約 20%，冇人出價就根本沽唔到（片中背景係約 2020 年初嘅急跌）▶ 13:35 ▶ 14:01。

借貸之前要問嘅問題

以下係 CoCo哥 多條影片嘅講法，整理成自問清單，唔係買賣或借貸建議：

1. 產品波幅有幾大？波幅大，細幅震盪都可以觸及追孖展位 ▶ 10:42。
2. 跌幾多本金先清光？用上面嘅算式計一次。
3. 最壞情況仲供唔供得起？佢引用巴菲特嘅講法：低潮（退潮）時記住穿着泳褲，意思係唔好借太多錢，借到一退潮就被人捲走 ▶ 22:44。
4. 有冇現金緩衝？佢講借錢買樓時指，每年多俾 3% 或 4% 利息其實唔多，現金鏈斷裂先係大風險，可能被迫低價沽出甚至破產 ▶ 6:31。
5. 熟唔熟悉？佢喺約 2019 年（按內容推斷）嗰條片話，唔識就最好唔好借，或者借少啲 ▶ 12:07。同一段佢講，8% 年息嘅產品最多借 $1，扣咗利息都有 10 至 13% 淨賺一年，佢自己覺得滿足；呢個只係佢嘅估算，並非承諾或者預期回報 ▶ 12:34。