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𝕏X 每日熱議 · 2026-10-25
GPU 唔跌反升：H200 租金高過折舊表 143%
a16z 話舊 GPU 租金跑贏折舊表、真瓶頸係變壓器同信貸、Naveen Rao 話軟件投資人「玩完」：矽谷大佬同美股散戶昨日喺 X 講緊乜。
143%H200 租金高過折舊表
27 倍OpenRouter token 用量增幅
74%WTI 10 月見 105 美元嘅機會
統計時段 2026-10-24 07:00 至 10-25 07:00（倫敦時間）· 95 個大佬帳號、21 隻美股、8 個市場帳號 · 07:51 更新
大佬今日講緊乜
01
a16z、Elon Musk a16z：GPU 唔單止冇貶值，仲跑贏折舊表
GPU 租金高過六年折舊表幾多a16z「Charts of the Week」，差距主要喺 4 月之後拉開
27 倍OpenRouter token 用量（去年 11 月至今）
165 兆而家每週 token 用量
72%開源模型處理嘅比例
a16z 嘅 Alex Danco 同 Moses Sternstein 將 GPU 租金同六年折舊表對比：H200 租金高過應有價錢 143%，B200 高 111%，H100 高 54%，連 A100 都高 9%，差距主要喺 4 月 token 需求起飛後先拉開。Danco 話過去 18 個月學到「所有假設都錯晒」。需求嚟自邊？OpenRouter 嘅 token 用量由去年 11 月每週約 6 兆升到約 165 兆，大約 27 倍，開源模型佔約 72%。Musk 轉發話：你想請幾多個超級聰明、仲會不斷變強嘅人？
點解重要「GPU 好快貶值」係 AI 泡沫論嘅核心論據之一。如果舊卡都仲租得貴過折舊表，雲端公司嘅資本開支回本就快過市場擔心。
02a16z、Elon Musk 真正樽頸：變壓器、開關掣，仲有借唔借到錢
美國工廠產能變化（2019 年至今）電力設備反而減少 9%，價錢升咗 69%
樽頸喺邊？MS電力設備Moses Sternsteina16z價錢升咗 69%，電力設備產能反而少咗 9%
VS
EC信貸Evan ConradSF Compute 行政總裁真樽頸唔係電力亦唔係晶片，而係信貸
同一組 a16z 數據最古怪係電力設備：2019 年至今，美國通訊設備產能多咗 110%，半導體多 77%，電腦多 16%，電力設備反而少咗 9%，價錢就升咗 69%。Sternstein 話驚訝到要「核對四次」。Musk 轉發一張建超級電腦嘅限制清單，由土地、審批、併網到變壓器都有，話缺咗任何一樣算力都行唔到。Cognitive Revolution 節目就有另一種講法：SF Compute 行政總裁 Evan Conrad 認為真樽頸唔係電力亦唔係晶片，而係信貸。
點解重要如果卡住擴張嘅係電網設備同融資，而唔係 Nvidia 嘅產量，資本開支嘅節奏就會由電力設備商同肯借錢嘅金融機構話事。
03
Harry Stebbings Naveen Rao：軟件投資人「玩完」，寫程式代理唔值得投
4 億美元Nervana 賣俾 Intel
13 億美元MosaicML 賣俾 Databricks
45 億美元Unconventional 種子輪估值
10 萬億美元佢估 10 年內推論市場規模
10 倍以上token 成本每跌一個數量級，用途增幅
Naveen Rao 將 Nervana 以 4 億美元賣俾 Intel、MosaicML 以 13 億美元賣俾 Databricks，新公司 Unconventional 以 45 億美元估值攞到 4.5 億美元種子輪。佢上 20VC 講咗幾個反主流睇法：純軟件投資人「有啲玩完」，因為 SaaS 唔再係賺錢位；寫程式代理俾人高估，價值會流去模型供應商；推論市場 10 年內會去到 10 萬億美元，因為 token 成本每跌一個數量級，用途就多 10 倍以上；機械人最後係「模型加成部機」一齊賣。
點解重要同 a16z 租金數據互相呼應：如果推論真係有 10 萬億美元咁大，錢就喺算力同硬件，唔喺軟件外殼。對押注 AI 應用層嘅投資者嚟講，係一個直接挑戰。
大市氣氛
好淡參半
偏好 8偏淡 13中性 81
8 個美股市場帳號（其中 2 個冇發帖）昨日出咗 102 篇原創帖，偏淡 13 篇、偏好 8 篇，其餘係中性新聞。淡嘅主要係：Polymarket 上 WTI 期油 10 月內見 105 美元嘅機會一個禮拜升到 74%；特朗普話有可能再打伊朗，胡塞武裝又話用導彈襲擊沙特輸油管；美國通脹已經連續 66 個月高過 2% 目標；Bloomberg 指 AI 熱潮愈嚟愈靠「循環融資」，令人諗起 2008 年；比特幣跌穿 80,000 美元。好嘅主要係美國製造業 PMI 升到 56.0，係 2022 年 5 月以來最高；標普 500 有 61% 成份股企喺 50 天線上面；已出業績嘅 76 間公司有 62 間盈利好過預期。
21 隻美股散戶好淡
每格係一隻股。保留帖少過 20 篇當「樣本少」，唔計好淡。
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往日
內容整理自 X（前稱 Twitter）上嘅公開帖文，係其他人嘅講法同抽樣統計，唔代表 cashmate 意見，亦唔係任何投資建議。好淡數字係抽樣，唔可以當買賣依據。
